人民币贬值,股市也跟着下跌,这其中难道有什么不为人知的联系?

2019/5/9 8:43:20 来源:希财网 浏览:

文/龙小林

5月6日,A股市场遭遇黑色星期一。上证指数大跌5.58%,深证成指大跌7.56%,双双创下最近三年以来的最大跌幅。于此同时,人民币与美元的汇率当天也出现了剧烈波动,其中离岸美元兑人民币汇率大涨(人民币贬值)390个点,盘中的最高涨幅接近900点,创1月9日以来最高。为什么人民币大幅贬值的时候,股市也跟着大跌,难道这其中有什么关系吗?

虽然股市和汇市分属两个不同的市场,看似联系不大,但只要比较一下近一两年股票大盘指数走势和美元兑人民币的汇率走势就可以发现,股市的涨跌不仅与人民币的升值贬值有联系,而且联系看起来还很大。下图为上证指数和美元兑人民币汇率的K线走势图(周K线):

从上图可以看出,上证指数和美元与人民币汇率的走势大致呈现相反趋势,比如上证指数在去年12月份见底,在此之前几乎一直都在下跌,此后便开始上涨之路。而美元兑人民币汇率则在去年11月见顶,在此之前几乎一直在涨,此后出现了一波快速下跌。最近两三周,上证指数开始下跌的同时,美元兑人民币汇率也开始上涨了。

由于美元兑人民币汇率上涨就代表人民币对美元贬值,反之则代表升值,这就可表明人民币贬值对股市的上涨不利,人民币升值对股市上涨有利。为什么二者会有这样的关系呢?

为什么人民币升值有利于股市上涨?

首先,从资本市场角度来说,人民币升值有利于吸引外资流入。资本都具有逐利性,什么资产能赚钱就买什么,人民币如果对美元或其他货币升值,显然可以吸引国际资本增持人民币资产。当外资进入之后,不可能什么都不干,肯定要买一些可以增值的资产。不过对于那些热线资本来说,喜欢做的是快进快出,所以像股票这样流动性较高的资产就正合胃口。再加上A股市场的开放程度越来越高,外资买卖A股市场的股票已经没什么障碍,所以更方便了外资投资中国股市。人民币升值带来的外资流入增加,便会部分被引流到股市,而股市的资金增多显然有利于推动股市上涨。

其实不仅人民币升值对股市上涨有利,股市上涨对人民升值也同样有利。因为股市上涨也可吸引更多外资来A股市场投资,而外资流入增多便会造成对人民币的需求增加,从而推动人民币升值。

其次,从宏观经济角度来说,人民币的升值或许是我国经济表现好的反映,因为只有经济表现好才有利于人民币升值,比如在去年我国GDP增速持续下滑的背景下,人民币也是出现持续贬值,而随着近年一季度GDP增速企稳,人民币也迎来了升值。经济表现好,对人民币形成支撑,对股市来说也同样如此。因为只有经济表现好,上市公司才能更好的赚钱,上市公司能更好的赚钱,股票价格才能更好的上涨的。由此来看,人民币的升值与股市的上涨具有一定同步性。

从人民币汇率走势上能否判断股市的走势?

既然人民币汇率的走势与股票市场的走势有这么一成关系,那是不是说只要看人民币汇率的走势就能判断股市的走势?或者从股市的走势就能判断人民币汇率的走势呢?

如果仅从上方的两个角度来看,确实可以这么做,只要人民币汇率和股市有一个先动,就能由此来预判另一个的走势。比如在股市下跌和人民币同步贬值时期,如果股市率先企稳反弹,或许就预示着人民币贬值即将结束,或者人民币率先升值,便可能预示着股市下跌即将结束。

不过,影响股市和人民币汇率走势因素不可能是完全相同的。比如从货币政策的角度来说,紧缩的货币政策有利于人民币升值,但却不利于股市的上涨,因为紧缩的货币政策意味着央行对基础货币的供给会减少,在需求不变之下人民币便会趋向于升值,可股市却是一个需要资金推动的市场,货币供给的减少显然是在抽股市血,自然不利于股市上涨。

总而言之,人民币升值在一定程度上对股市上涨是有利的,但并不是说人民币只要一升值,股市就会上涨。所以人民币汇率与股市的走势或许会在一段时期内保持同步,却也不可能完全同步。

审核:赵溪

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